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一文讀懂 | 北交所上市規則,你想知道的都在這里

  • 豐發展 新動能
  • 2021年09月10日

9月5日,北交所首批業務規則公開征求意見。首批業務規則包括上市規則、交易規則、會員管理規則等。

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其中,《上市規則》規定北交所上市公司及相關主體的監管要求,《交易規則》規定北交所的證券交易制度,《會員管理規則》規定北交所會員資格等管理要求?!渡鲜幸巹t》在結構上,由發行上市、持續監管、退市機制、自律監管和違規處理等四部分組成。

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一、【上市】什么樣的企業能在北京證券交易所上市?

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據《北京證券交易所股票上市規則(試行)》(征求意見稿)顯示,發行人申請在北京證券交易所公開發行并上市,市值及財務指標應當至少符合四項標準中的一項:

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一是預計市值不低于 2 億元,最近兩年凈利潤均不低于 1500 萬元且加權平均凈資產收益率平均不低于 8%,或者最近一年凈利潤不低于 2500 萬元且加權平均凈資產收益率 不低于 8%;

二是預計市值不低于 4 億元,最近兩年營業收入平均 不低于 1 億元,且最近一年營業收入增長率不低于 30%,最近一年經營活動產生的現金流量凈額為正;

三是預計市值不低于 8 億元,最近一年營業收入不低于 2 億元,最近兩年研發投入合計占最近兩年營業收入合計 比例不低于 8%;

四是預計市值不低于 15 億元,最近兩年研發投入合計不低于 5000 萬元。

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二、【信息披露】與滬深交易所上市公司的監管要求有何異同?

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共性方面,《上市規則》遵循上市公司監管一般規律,落實上市公司監管的法定職責,充分吸收上市公司監管的成熟經驗,接軌現行上市公司主要監管安排,保持與滬深交易所在信息披露和公司治理標準方面的總體一致性。

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特色方面,《上市規則》充分吸收了精選層前期實踐經驗,承襲契合創新型中小企業特點的監管制度,形成了體現北交所市場定位和特色的差異化制度安排,有效平衡了中小企業在資本市場的規范成本與收益。

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三、【持續監管】相對于精選層掛牌公司在持續監管方面有哪些調整?

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一是公司治理標準更加優化?!渡鲜幸巹t》吸收借鑒上市公司治理經驗,充分考慮中小企業治理特點,增加了獨立董事應當發表意見的情形,推動獨立董事發揮更大作用等。

二是信息披露要求更加具體?!渡鲜幸巹t》堅持以信息披露為中心的監管理念,對真實、準確、完整、及時、公平的信息披露原則進行細化解釋,便于信息披露義務人準確把握。

三是停復牌管理更加嚴格?!渡鲜幸巹t》貫徹“少停、短停、分階段?!钡谋O管原則,要求上市公司不得濫用停復牌機制,不得利用停牌替代信息保密,確保市場交易的連續性,保障投資者交易權利。

四是主體責任更加清晰。北交所不再實行主辦券商“終身”持續督導,由保薦機構履行規定期限內的持續督導職責。

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四、【交易】與原精選層交易制度安排是否有較大差異?

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北交所交易制度整體延續精選層相關安排,不改變投資者交易習慣,不增加市場負擔。主要內容方面,

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一是實行30%的價格漲跌幅限制,給予市場充分的價格博弈空間,保障價格發現效率。

二是上市首日不設漲跌幅限制,實施臨時停牌機制,即當盤中成交價格較開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%時,盤中臨時停牌10分鐘,復牌時進行集合競價。

三是連續競價期間,對限價申報設置基準價格±5%的申報有效價格范圍,對市價申報采取限價保護措施。

四是買賣申報的最低數量為100股,每筆申報可以1股為單位遞增。五是單筆申報數量不低于10萬股或成交金額不低于100萬元的,可以進行大宗交易。同時還為引入做市機制,實行混合交易預留了制度空間。

《交易規則》顯示,北交所股票可以采取競價交易、大宗交易、協議轉讓等交易方式。其中,競價交易和大宗交易的相關規定在《交易規則》中予以明確;協議轉讓的具體要求由北交所另行規定。

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五、【停盤】停盤監管實行怎樣的制度?

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為保障投資者交易權利,《上市規則》貫徹“少停、短停、分階段?!钡谋O管原則,要求上市公司不得濫用停復牌損害投資者的合法權益,不得利用停牌替代信息保密。

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具體來看,停牌情形基本沿用新三板現行安排,保持適度靈活,各類情形的停牌時長與上市公司現行制度相一致,其中因籌劃重大資產重組或發行股份購買資產的,停牌時間不超過 10 個交易日; 籌劃控制權變更、要約收購等事項的,停牌時間不超過 5 個交 易日;上市公司破產重整的,原則上不超過 5 個交易日。連續停牌時間原則上不得超過 25 個交易日。

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六、【減持】建立怎樣的減持安排?

《北京證券交易所股票上市規則(試行)》(征求意見稿)顯示,公司上市時未盈利的,在實現盈利前,控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員自公司股票上市之日起2個完整會計年度內,不得減持公開發行并上市前股份; 公司實現盈利后,可以自當年年度報告披露后次日起減持公 開發行并上市前股份,但應遵守本節相關規定。

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七、【退市】退市制度如何?

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主要制度包括以下三個方面:

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一是退市標準,即“誰應退”。強制退市分為交易類、財務類、規范類和重大違法類等四類情形,構建了多元豐富的指標組合。其中,財務類強制退市考察期為2年,指標不交叉適用。

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二是退市程序,即“怎么退”?!渡鲜幸巹t》規定了退市風險警示,作為強制退市的先導制度,既向市場充分揭示風險,也保障投資者的交易權利;明確強制退市由上市委員會審議,確保退市決定的嚴肅性和審慎性。

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三是退市去向,即“退到哪”。北交所充分發揮與新三板市場一體發展的制度優勢,對于退市公司,符合全國股轉系統基礎層掛牌條件或創新層條件的,鼓勵進入相應層級掛牌交易,繼續發展;存在重大違法等情形,不符合掛牌條件的,轉入退市公司板塊,此外,北交所退市公司符合重新上市條件的,可以申請重新上市。

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值得注意的是,《上市規則》顯示,公司被強制退市后,符合新三板基本掛牌條件或創新層條件的,可以進入相應層級掛牌交易; 不符合新三板掛牌條件,且股東人數超過 200 人的,轉入退市公司板塊。此外,北交所退市公司符合重新上市條件的,可以申請重新上市。